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市场回顾与展望经济仍处下行区间,节后货币市场保持乐观

2019年第7

 

上周(2019/1/28-2019/2/1)央行在公开市场上累计净投放资金1800亿元。市场资金面仍平稳偏松,货币市场利?#39318;?#20307;波动不大,各机构平稳跨年。

 

2月1日R001加权平均利率为2.09%,与上周相比跌31BP;R007加权平均利率为2.76%,较上周涨15BP;R014加权平均利率为2.80%,较上周跌29BP;R1M加权平均利率为3.03%,较上周跌16BP。

 

上周现券市场主要品?#36136;?#30410;率下行。利率品种中,国债10年期品种下跌3.66BP,国开债10年期品种下跌7.24BP。信用品种中,短融、中票和企业债均继续下跌,其中短融变化幅度较大,AAA级整体下跌11.56 BP,AA+级整体下跌12.56 BP。另外,1年期AAA级企业债下跌6.07 BP,其余变化幅度不大。上周信用债活跃度较为活跃,主要集中在高评级短久期。

 

汇率方面,人民币兑美元中间价报6.7081,与上周五相比?#31995;?60BP。离岸人民币兑美元报6.7530。美国十年期国债收益率达2.634%,美元指数报96.6398。美联储在加息和缩表两个货币政策收紧操作上都表现出了较为强?#19994;摹?#40509;派”色彩,美元指数表现弱势。我国经济运行仍保持稳健,对人民币汇率起到了支撑作用。此外,年末企业的结汇意愿加强,结汇增加导致美元供给增加,对人民币的需求增加,从而带动人民币汇率升值。预计年内出现汇价中枢基本稳定、双向宽幅波动的概率较高。

 

数据方面,中国2019年1月官方制造业PMI为49.5,比上月微升0.1个百?#20540;恪?018年12月,规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元,同比降1.9%,降幅比11月份扩大0.1个百?#20540;恪?018年末金融机构人民币各项贷款余额136.3万亿元,同?#20173;?#38271;13.5%,增速比上年末高0.8个百?#20540;悖?#20854;中房地产贷款增速平稳回落,个人住房贷款余额25.75万亿元,同?#20173;?#38271;17.8%,增速比上年末低4.4个百?#20540;悖?#25972;体而言,经济仍在下行区间。

 

本周(2018/2/11-2018/2/15)是春节后的第一周交易日,我们预期资金面按?#23637;?#20363;春节后第一周流动?#36234;?#27604;较充裕。2019年经济下行压力犹存,货币政策宽松预期强化,债券牛市逻辑未变,美联储料继续转“鸽”为国内货币政策和债券收益率下行创造了更大空间;但是,随着春节过后新开工旺季到来,在基建投资加码和宽信用政策落地的推动下,经济数据有望出现边际改善。基本面最差的阶段可能正在过去,需警惕经济预期改善对债市的潜在负面影响。新沃通宝货币市场基金将继续紧跟市场,保证投资者的流动性安全。

 

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